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库存连续增长 国际棉价一路下跌

放大字体  缩小字体 发布日期:2012-11-03  浏览次数:621

行情回顾:国际棉价一路下跌。 2012年1月份在收储支撑以及棉花季节性补库需求拉动下,棉价小幅冲高。进入2月份,随着印度棉花出口政策的反复,国际市场棉花价格波动剧烈。但由于基本面方面棉花市场缺乏实质性利多,棉花价格开始回落。二季度,进入新年度棉花植棉阶段,利空消息再度延续,2012/2013年度棉花的供需矛盾仍将突出,消费不振,以及供给增加,库存堆积,沉重地打击了棉花市场,全球棉价大幅下跌。郑棉跌破收储19800元/吨支撑,主力1301合约目前在处于19000元/吨下方震荡。美棉跌至70美分/磅下方,跌幅超过20%。 供需关系:全球棉花库存连续增长。国际棉花咨询委员会(ICAC)6月1日发布的最新一期报告显示,全球棉花库存预计会连续两个年度增长,2011/2012年度库存会跳升43%,达到1330万吨,2012/2013年度会再升9%,达到1450万吨。到2013年7月底,全球棉花库存会占到消费量的61%,创自1998/1999年度以来的最高。库存消费比高企决定了棉花价格弱势仍将延续至新年度。2012/2013年度,全球棉花产量预计会随价格的下滑而减少7%,达到2510万吨。全球纺织用棉量预计会因经济增长改善和棉价下跌而增长3%,为2390万吨。全球贸易量预计会下滑8%,为810万吨。中国大陆进口将由创纪录的460万吨下跌至330万吨。总体来看,本次报告再次利空棉市,中国的收储工作大大增加了全球棉花库存;而中国的纺织行业的消费需求的不断减少,正降低国际棉价的支撑力。 其他影响因素:宏观经济、天气等。其他造成棉价下跌的因素主要有:德克萨斯州的降雨、欧洲经济的不确定性和美元汇率的强势等。去年由于美国干旱地区的绝产量大幅增加,主要的绝产区域为德克萨斯州,而从当前德克萨斯州的降雨情况看,今年棉花的生产情况必将好于去年,大大增加美国棉花的产量,进一步增加棉花市场供给。而从宏观经济来看,欧洲经济的不确定性,导致市场投机者对于风险资产的抛售,大宗商品普调,成为系统性风险。同时欧洲经济疲弱,来自纺织业的需求大大降低,降低了棉花市场的终端需求,棉花市场价格压力较大。 后市展望:仍难言乐观。 2011/2012年度,全球库存增加的75%预计会出现在中国,大部分是国储棉,其中一部分可能会在新年度到来之前被拍卖,以轮换库存。这预示着中国2012/2013年度的国储规模将继续增长。全球库存规模将给2012/2013年度的国际棉价以重压,价格的波动将因中国国储棉的不确定而变大。纺织行业增速放缓,由于销售情况不佳,主要产品产量增速减缓,环比出现下滑。而由于外围经济体经济疲弱,我国对日本、欧盟、美国的纺织品服装出口增速均有所放缓,而对欧盟出口的形势最为严峻。预期下半年,随着国家各项拉动内需政策的推进,内需市场将可能进一步开启,届时纺织行业将迎来发展机遇。 因此,后期棉花价格的走势仍需依赖国家政策的引导。同时,下游消费的启动亦是影响棉花走势的重要原因。展望后市,预计在三季度将逐步展开2011/2012年度棉花的抛售工作,在当前纺织行业消费不振的背景下,棉花市场仍将维持弱势。若大量抛售,郑棉震荡区间或逐渐转至17000-18000区间。若未大量抛售,郑棉在19000一下窄幅震荡后,仍可迎来小幅反弹。

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